De
Francesco Bertolino
Les livraisons ont diminué de 1,1% par rapport à 2023 à 1,79 million d’unités. Le défi de la concurrence chinoise sur le marché de la voiture électrique et les paris du marché sur les technologies d’Elon Musk
«Tesla ne brûle pas d’essence, mais cela consomme beaucoup d’argent». Les analystes du marché plaisantaient ainsi en 2017 lorsque, selon Elon Musk lui-même, la compagnie électrique était « à un mois de la faillite » et se débattait dans « un enfer de production et de logistique ». En voulant lancer sa Model 3 à grande échelle, Tesla perdait à l’époque environ 7 000 dollars par minute et sa capitalisation boursière était d’environ 40 milliards de dollars. Huit ans plus tard, Tesla vaut près de 1 200 milliards à Wall Street, soit près de quatre fois plus que la somme de toutes les entreprises européennes. Comment êtes-vous passé du bord de l’effondrement au sommet financier ?
L’écart
Le constructeur texan a sans doute résolu les problèmes de production et de logistique, mais cela ne suffit pas à justifier l’écart avec ses concurrents. Bien qu’elle représente près de la moitié de la capitalisation boursière de l’industrie automobile mondiale, Tesla ne capte que 2,4 % des immatriculations. Et l’écart entre le poids boursier de l’entreprise et son rôle dans l’économie réelle pourrait se creuser : en 2024, pour la première fois, les ventes de Tesla se sont contractées, passant sous la barre des 1,8 million (-1,1%) en raison de la concurrence croissante dans le secteur électrique de la part des entreprises chinoises agressives et des groupes occidentaux en difficulté. A titre de comparaison, Volkswagen est en passe de clôturer l’année avec plus de 8 millions de ventes. Par rapport au géant allemand et aux constructeurs traditionnels, il est vrai que Tesla parvient à obtenir plus de bénéfices par unité vendue : sur les neuf premiers mois de 2024, la marge bénéficiaire était de 17% contre 5,4% pour Volkswagen. Cependant, la rentabilité de l’entreprise de Musk reste dans la fourchette de celle typique du secteur automobile, traditionnellement faible en raison des coûts fixes et des investissements élevés.
J’ai plusieurs technologies
S’il est en concurrence avec d’autres constructeurs dans les états financiers, en bourse, Tesla participe à un autre championnat: à Wall Street, Tesla fait partie du club de mille milliards de dollars comme les big tech comme Google/Alphabet, dont la marge opérationnelle est de 32 % (en simplifiant, chaque dollar collecté par Big G se traduit par 32 centimes de profit). Pourquoi? Le pari est que, grâce à la suprématie de l’empire commercial des logiciels de Musk, les véhicules Tesla seront les premiers à être dotés d’une intelligence artificielle.pour se transformer en robotaxis et devenir totalement autonome. Autrement dit, Tesla sera réellement capable de construire un iPhone avec des roues.
Le vent de Trump
Le marché est alors convaincu que Musk sera aidé dans cette entreprise par le nouveau président des États-Unis, Donald Trump. Après la réélection du magnat républicain à la Maison Blanche, l’action Tesla a gagné plus de 40 % en Boursemotivé par l’espoir que Trump assouplira les règles sur les voitures autonomes et d’autres expériences automobiles dans lesquelles Tesla excelle. En octobre, Musk prévoyait que son robotaxis serait sur les routes américaines d’ici 2026. et que leur adoption massive pourrait porter la capitalisation de Tesla à 5 000 milliards de dollars. Une estimation crédible ou une vantardise ? Quoi qu’il en soit, Musk dispose d’un grand nombre d’investisseurs prêts à lui accorder des crédits quasi illimités.
La ruée vers Wall Street
Ce n’est probablement pas une surprise puisque le PDG Musk compte plus de 210 millions de followers sur X, mais Tesla est l’entreprise préférée des investisseurs individuels. Environ 40 % de son capital est aux mains du détail : normalement, la forte présence de petits épargnants au capital expose les entreprises à de brusques fluctuations boursières ou à un calme total avec peu ou pas d’échanges. Musk a plutôt réussi à mobiliser la base et à convaincre un grand nombre de commerçants que son stock ne fera que monter de plus en plus haut comme elle l’a (presque) toujours fait depuis son introduction en bourse en 2010. Quiconque aurait investi 1 000 dollars dans l’introduction en bourse de Tesla se retrouverait aujourd’hui avec plus de 250 000 dollars en poche. Quiconque aurait investi la même somme dans l’introduction en bourse de General Motors en 2010 aurait aujourd’hui 1022 dollars en poche.
L’avantage financier
Cet écart de performance et d’attentes se traduit pour Tesla par un énorme avantage concurrentiel, qui n’est pas de nature industrielle mais purement financière. La méga-capitalisation permettrait des augmentations de capital légèrement dilutives si Musk avait besoin de lever de l’argent frais pour de gros investissements dans l’innovation ou, pourquoi pas, dans des acquisitions.. A titre d’exemple, aux cours boursiers actuels, moins de 5 % du capital de Tesla suffiraient pour acheter Stellantis avec une prime, qui, bien qu’elle vende trois fois plus que l’entreprise texane et réalise le double de son chiffre d’affaires, vaut 32 fois moins. que son rival américain. Et dire que le président de Stellantis, John Elkann, faisait partie des architectes du sauvetage de Tesla il y a sept ans.
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2 janvier 2025 (modifié le 2 janvier 2025 | 19h01)
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