« Compétitivité, innovation et croissance. Les trois matches pour nous, Européens”

L’avènement de Atout sur les économies mondiales, la déréglementation de l’énergie et des transports, les répercussions sur le système financier, en termes de taux toujours élevés et d’une politique économique inadéquate. L’Europe souffre désormais des crises en Allemagne et en France. Là Ue il devrait être capable d’exprimer le meilleur de la relation Letta et Draghi. Et l’Italie a la chance de disposer d’un système bancaire capable de réagir à diverses crises. Tout cela est la synthèse des pensées de Gian Maria Gros-Pietro, président d’Intesa Sanpaolo depuis 2013 dont le mandat expirant en 2025 sera renouvelé pour la cinquième fois, ancien professeur universitaire d’économie d’entreprise, membre du conseil d’administration de Luiss et économiste. de qualité raffinée, figure rigoureuse et prestigieuse du monde économique italien. À cause de ça Perspectives 2025, Gros-Pietro dessine le scénario pour l’année prochaine.

Les économies de 2025 seront caractérisées par une incertitude maximale au niveau mondial, êtes-vous d’accord avec cette prédiction et quel est le plus grand risque ?

“Je suis d’accord prédiction. Aux États-Unis, Donald Trump a annoncé des mesures protectionnistes concernant le commerce extérieur, des limites à l’immigration, des processus de déréglementation dans les secteurs de l’énergie et des transports, et peut-être aussi dans une partie du secteur financier. Les objectifs qui seront poursuivis ne sont pas encore précisés, mais les répercussions se font déjà sentir sur le dollar, les taux d’intérêt à long terme et la valeur des actions. Le marché américain absorbe actuellement environ 11 % de nos exportations : des barrières tarifaires ou administratives pourraient les freiner. Deuxième Source d’incertitude : le modèle de développement de la Chine. Difficile de vivre avec une dépendance àexporter avec la concurrence des États-Unis. Et le marché immobilier reste à régler. Troisième domaine problématique : les points chauds de guerre actifs dans les zones liées à l’approvisionnement en sources d’énergie. Jusqu’à présent, ils n’ont causé aucun problème grave, mais des accidents à l’avenir ne peuvent être exclus. »

L’Europe est toujours désunie intérieurement, est-ce un risque ?

«L’Europe est aux prises avec des processus de transformation qu’elle peine à gérer, tant en raison de l’affaiblissement de l’ordre politique qui a guidé les dernières décennies et d’une capacité budgétaire insuffisante. De plus, au niveau mondial, les économistes s’attendent à une croissance économique modérée et à une inflation normalisée. »
Pensez-vous que la politique de taux de la BCE et de la Fed peut influencer plus que d’autres variables géopolitiques ?
«En réalité, les politiques monétaires ne jouent pas un rôle moteur dans cette phase économique. Une fois la crise inflationniste passée, les banques centrales ont adopté une attitude plus adaptative que proactive. On peut les comparer à une pédale d’accélérateur, qui peut mettre plus ou moins d’essence dans le moteur. Mais le problème réside dans l’efficacité du moteur, qui doit être augmentée en réduisant les émissions. Et pour améliorer leefficacité nous avons besoin de politiques industrielles, qui appartiennent en fait au terrain politique.”

N’y a-t-il pas besoin d’autre chose, par exemple en termes de compétences ?

«Les compétences sont essentielles techniquesje dirais de nature managériale. Par exemple, on ne peut se limiter à planifier et à imposer l’abandon de certaines technologies énergétiques si l’on ne planifie pas simultanément leur développement, leur mise en œuvre et leur diffusion sur le marché mondial. territoire de solutions alternatives. Un banquier chargé de financer un projet d’abandon d’une technologie aurait le souci de vérifier comment des solutions alternatives sont créées, comment elles sont réparties sur le territoire, à quels prix et avec quels niveaux d’acceptation par les utilisateurs ; sinon, il refuserait de financer le procès. La BCE ne peut être tenue responsable des conséquences financières de décisions politiques. De plus, il n’a aucun titre ni compétence pour les influencer. décisions politiques”.

Il existe un cadre politique européen complexe en France et en Allemagne, quelles pourraient être les répercussions des situations de ces deux pays ?

«La France et Germanie ils constituent les piliers traditionnels de la politique économique européenne, jouant un rôle crucial dans les accords de compromis qui ont permis à l’Union européenne de surmonter ses crises. Les crises politiques en France et en Allemagne pourraient ralentir l’adoption de stratégies économiques communes, indispensables pour rivaliser avec le reste du monde. LE’Italie peut jouer un rôle important dans cette direction. Par ailleurs, nous avons intérêt à ce que les économies de l’Allemagne, principal marché de nos exportations, et de la France, troisième derrière l’Allemagne et les États-Unis, fonctionnent à plein régime. Nous avons besoin de dirigeants capables de prendre des décisions difficiles et dotés d’horizons opérationnels qui vont bien au-delà délais élections immédiates. »

Quel sera l’impact de la présidence américaine de Donald Trump et de son programme politique sur les relations économiques avec la Chine et l’Europe ?

«Les États-Unis mènent depuis longtemps une politique d’endiguement de la Chine qui poursuit des objectifs stratégiques et pas seulement économiques. Je pense que cette politique sera confirmée par la prochaine administration. Dans le domaine économique, cela pourrait impliquer la levée de nouvelles barrières commercial et plus dérisquant, c’est-à-dire des efforts pour réduire la dépendance à l’égard de la production chinoise.

Quelles conséquences cette attitude pourrait-elle avoir en Europe ?

«Pour l’Europe, le risque est que Trump continue à lire le déficit du commerce bilatéral entre États-Unis et en Europe, plutôt que d’une demande excessive aux États-Unis, et que cela conduit à des restrictions commerciales, au détriment mutuel. Mais il reste de la place pour des accords, à commencer par l’achat de gaz par l’Europe et la forte poussée commune vers les technologies gazières.informatique plus avancé.”

L’évolution de la situation au Moyen-Orient, qui s’ajoute à la guerre russo-ukrainienne pour laquelle il n’existe pas de solution, est-elle une nouvelle flambée susceptible de compromettre le développement de l’économie mondiale ?

«Jusqu’à présent, la prédiction selon laquelle la crise au Moyen-Orient n’aurait pas compromis l’approvisionnement en combustibles fossiles en provenance du Moyen-Orient s’est avérée exacte. Golfe Persique. Quant à la guerre russo-ukrainienne, elle a mis en évidence l’écart de capacité militaire entre la Russie et l’Europe. »

Le gouvernement européen vient d’être formé, quelles pourraient être les politiques économiques fondamentales ?

“Le Commission européenne a identifié une série de priorités stratégiques. Dans le domaine économique, on parle de relancer la compétitivité des entreprises, de promouvoir l’innovation et l’entrepreneuriat et de relancer les transitions verte et numérique. Le rapport Letta propose d’améliorer l’intégration du marché unique dans certains domaines, tels que les infrastructures et les marchés énergétiques. capitalmais aussi de créer un habitat réglementaire plus favorable à l’innovation dans le domaine numérique.”

Puisque vous évoquez le rapport Letta, il y a aussi le rapport Draghi sur la compétitivité qui a alimenté le débat en matière d’innovations, qu’en dites-vous ?

«Le rapport Draghi s’est concentré sur la réduction du déficit d’innovation avec les États-Unis et la Chine. Dans le cadre institutionnel de l’Union, ce sont les gouvernements qui décident quoi faire et comment le faire, et non la Commission. Nous ne pouvons donc pas totalement exclure le scénario dans lequel la faiblesse des gouvernements ou la paralysie due au cycle électoral empêcherait l’UE de donner l’impulsion nécessaire dans cette phase historique”.

Les leçons du passé peuvent-elles nous apprendre à surmonter les obstacles ?

«Mais, en passé Les situations de crise ont conduit à plusieurs reprises les États membres à surmonter leurs divisions et leurs réticences, générant ainsi des changements radicaux dans leur capacité de réforme. J’espère que la même chose peut se produire cette fois aussi. Comme l’a indiqué Carlo Messina, le meilleur signal que nous pourrions donner en tant qu’Union européenne serait de s’entendre sur un plan qui intègre des aspects importants des relations Letta et Draghi, en finançant au moins une partie des interventions qui nécessitent des fonds publics avec des problèmes de dette communs, du moins pour le projets ayant une dimension transfrontalière ».

Les systèmes bancaires italien et européen se révèlent particulièrement effervescents, en cette dernière période de l’année, en termes d’éventuelles opérations d’agrégation. Quel regard portez-vous sur ces dernières opérations ?

« L’industrie Le secteur bancaire italien a su réagir à la crise financière, à la pandémie, à la guerre en Ukraine. Pour absorber les pertes et liquider les prêts douteux, les actionnaires se sont engagés, avec des recapitalisations, et les banques, avec des améliorations notables dans leur gestion. Aujourd’hui, en termes de capitalisation boursière, quatre banques se situent en tête de la zone euro, au-dessus ou autour de 60 milliards d’euros : Santander, Intesa Sanpaolo, BNP, Unicredit. Seule l’Italie compte deux banques dans ce premier classement. Et ce n’est qu’en Italie que les banques étrangères de ce sommet sont présentes en force, avec leurs propres organisations stables, auxquelles les Crédit Agricolequi fait partie de ce sommet, sinon en termes de capitalisation boursière, du moins en termes d’actifs. Le marché italien est donc aujourd’hui, parmi ceux des grands pays européens, certainement le plus ouvert à la concurrence, au bénéfice des clients”.

Y a-t-il de quoi être satisfait ?

«Oui, si l’on regarde le chemin parcouru. Non, si nous regardons vers l’avenir. Le secteur bancaire de la zone euro est un nain comparé au banques Américains et Chinois, ou avec la concurrence croissante des bigtech. Les technologies de l’information nécessitent d’énormes investissements qui conduisent à d’importantes économies d’échelle. Être petit signifie ne pas pouvoir offrir services adéquats, ou devoir répercuter des coûts unitaires non compétitifs sur les clients. Pour croître rapidement, la seule manière est de procéder à des fusions, y compris transfrontalières. »

Intesa Sanpaolo a réalisé avec succès quelques fusions. Avez-vous la bonne expérience ?

«Nous de Intesa Sanpaolo nous avons fait la fusion entre Intesa et Sanpaolo-Imi, puis avec les banques vénitiennes, enfin avec Ubi. Pour aller plus loin, il faudrait pouvoir réaliser des synergies dans d’autres pays, mais la réalité européenne est que les fusions transfrontalières se heurtent à des obstacles qui les rendent impossibles ou inabordables. C’est une situation qu’il faut absolument et rapidement surmonter, sinon l’Europe ne sera pas en mesure de financer les 800 milliards par an d’investissements estimés nécessaires pour atteindre les objectifs fixés. transitions Nous ne serions pas non plus en mesure de défendre et d’utiliser correctement l’épargne des Européens, qui irait vers d’autres continents, comme c’est déjà en partie le cas”.